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http://repository.icesi.edu.co/biblioteca_digital/handle/10906/67923
Título : | Estrategia de inversión de portafolios de TES basada en estimaciones de la tasa de redescuento del Banco de la República |
Autor : | Montehermoso Jaramillo, Carlos Rodrigo Palencia Silva, Diego Fernando |
Colaborador: | Benavides Franco, Julián |
Fecha de publicación : | 1-oct-2011 |
Editorial : | Universidad Icesi |
Palabras clave : | Economía Producción intelectual registrada - Universidad Icesi Economics Tes (Títulos del tesoro) Dinero Inflación (Finanzas) Tasa de redescuento Títulos valores Money Inflation Economics |
Resumen : | This work aims to develop an active investment strategy to be applied to a portfolio compound of TES due July 24 2.020 (that implies to buy or sell them continuously) based on estimations of the discount rate of the “Banco de la República”. This strategy will be compared with a passive one, in which no assets rotate, and will be defined which one has the greatest yield. In the construction of the tools that will be used, monthly figures of Colombia's CPI and money were taken, from January 1996 to June 2011, and their trend, cycle, seasonality and random changes were calculated, using the classical model of time series decomposition. Models between IPC cycle and the cycle of M1 were ran, and the inverse relationship between the cycle of CPI and the cycle of M1 wasdetermined, a conclusion already validated by other authors for Colombia. Later models between the discount rate of the “Banco de la República” and the cycle of IPC were ran, where a direct relationship between them was demonstrated. Given this result, the model for the relationship discount rate of the “Banco de la Republica” = f (CPI cycle) were ran, to infer changes in the discount rate for the next month; the graph of the cycle of the PCI was also used with equal claim. Based on these forecasts, decisions about buying or selling a portfolio of TES due July 24, 2020, with original face value of $ 1,000 million, were made. The final values at market prices obtained during the period using both methods were compared with that of a portfolio with the same TES reference which title did not rotate during this period. This methodology was the "back testing" of the tools. As a main conclusion it can be emphasized that in Colombia the developed tools are useful to manage structural portfolios, as its application produces significantly higher revenues than those obtained when the portfolio is not rotated. |
Descripción : | Este trabajo tiene como objetivo desarrollar una estrategia activa de inversión para aplicarla a un portafolio de TES con vencimiento en Julio 24 de 2.020 (que implique comprarlos o venderlos continuamente) basadas en estimaciones de cambios en la tasa de redescuento del Banco de la República. La misma se compara con una estrategia pasiva en la cual no se rotan los títulos, y se define cual es la de mayor rendimiento. Para la construcción de las herramientas a ser usadas se tomaron las cifras mensuales del dinero y del IPC de Colombia del periodo enero de 1.996 a Junio de 2.011, y se calculó su tendencia, ciclo, estacionalidad y los cambios aleatorios, según el modelo clásico de descomposición de series de tiempo. Se corrieron modelos entre el ciclo del IPC y el ciclo de M1, y se determinó la relación inversa entre ellos, conclusión validada ya por otros autores para Colombia. Posteriormente se corrieron modelos entre TIBR (tasa de intervención del Banco de la República) y el ciclo del IPC, demostrándose entre ellos una relación directa. Dado este resultado se determinó utilizar el modelo estimado para la relación TIBR=f (CIPC) para inferir cambios sobre la TIBR en el mes siguiente; también se utilizó la gráfica de CIPC con igual pretensión. Con base en esos pronósticos se tomaron decisiones de compra o venta sobre un portafolio original de $1.000 millones nominales de TES con vencimiento 24 de julio de 2.020. El valor final a precios de mercado obtenido en el periodo se comparó con el de un portafolio con TES de igual referencia cuyo título no rotó en ese lapso. Esta metodología constituyó el "back testing" de la herramienta. |
URI : | http://hdl.handle.net/10906/67923 |
ISBN : | http://biblioteca2.icesi.edu.co/cgi-olib?session=-1&infile=details.glu&loid=241156&rs=6882728&hitno=1 |
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Aparece en las colecciones: | Economía - Tesis Formación de Recurso Humano - IFC |
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