Price tranmission dynamics between ADR' and their underlying foreign segurity : the case of Banco de Colombia S.A. - BANCOLOMBIA. Primera edición

Berggrun Preciado, Luis

Price tranmission dynamics between ADR' and their underlying foreign segurity : the case of Banco de Colombia S.A. - BANCOLOMBIA. Primera edición

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Date

2005-12-01

Authors

Berggrun Preciado, Luis

Publisher

Universidad Icesi

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Abstract

This paper analyzes the dynamics of the American Depositary Receipt (ADR) of a Colombian bank (Bancolombia) in relation to its pricing factors (underlying (preferred) shares price, exchange rate and the US market index). The aim is to test if there is a long-term relation among these variables that would imply predictability. One cointegrating relation is found allowing the use of a vector error correction model to examine the transmission of shocks to the underlying prices, the exchange rate, and the US market index. The main finding of this paper is that in the short run, the underlying share price seems to adjust after changes in the ADR price, pointing to the fact that the NYSE (trading market for the ADR) leads the Colombian market. However, in the long run, both, the underlying share price and the ADR price, adjust to changes in one another.

Description

Este documento analiza la dinámica de los Recibos de Deposito Americanos (ADR) de un banco colombiano (Bancolombia) en relación con los factores que inciden en su precio (precio de las acciones (preferenciales) subyacentes, la tasa de cambio y el índice del mercado accionario de Estados Unidos). El objetivo es probar si existe una relación de largo plazo entre estas variables que pueda implicar predictibilidad. Se halla una relación de cointegración que permite utilizar un modelo vectorial de corrección de errores para examinar la transmisión de choques a los precios del activo subyacente, la tasa de cambio y el índice de mercado de Estados Unidos. El principal resultado de este documento es que, en el corto plazo, los precios de las acciones subyacentes parecen ajustarse ante cambios en el precio de los ADR, señalando el hecho de que el NYSE (donde se tranzan los ADR) lidera el mercado colombiano. Sin embargo, en el largo plazo, tanto el precio de la acción subyacente como el precio del ADR, se ajustan a los cambios que ocurran en cualquiera de ellos.

Palabras clave

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y ECONÓMICASDEPARTAMENTO DE ECONOMÍAMERCADOCOLOMBIAESTADOS UNIDOSADR'S (RECIBOS DE DEPOSITO AMERICANOS)BANCO DE COLOMBIAPRECIOSTASA DE CAMBIOAMERICAN DEPOSITARY RECEIPTSSTATIONARITY (UNIT ROOT) TESTSCOINTEGRATION, VECTOR ERROR CORRECTION MODELIMPULSE RESPONSE FUNCTIONS