Trabajos académicos en finanzas de mercado y finanzas corporativas

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Caso: evaluación de un proyecto – Equipos Conde
(Universidad Icesi, 2021-12-01) Álvarez Sánchez, Félix Antonio; Álvarez Sánchez, Félix Antonio
El presente caso aborda el establecimiento de supuestos, proyecciones financieras y guía a seguir para la evaluación de un proyecto, empleando nombres de partidas tradicionales. Las cifras que se emplean son meramente tentativas. Todo se elabora desde un punto de vista determinístico, para no volver más extenso el interés básico de mostrar un procedimiento para evaluar un proyecto. Se presentan inicialmente los datos básicos del proyecto y los supuestos macroeconómicos y de empresa para proyecciones. Posteriormente, se elaboran los presupuestos de ingresos, costos, gastos, e inversiones, con los cuales se realizan las proyecciones de estados financieros (estado de resultados, flujos de efectivo y balance general), y se determinan los flujos de caja para evaluación. Se realiza la evaluación del proyecto empleando dos métodos: el flujo de caja libre del proyecto y el flujo de caja del inversionista. En el primer método, por emplear un flujo eminentemente operacional, no se consideran en él partidas relacionadas con la financiación (ingreso del préstamo, intereses y repago de la deuda); pero en las tasas con que se descuenta el flujo, sí se tienen en cuenta los efectos del apalancamiento financiero año por año, para reconocer que el proyecto en realidad, en los primeros años se apalanca con deuda financiera. En el segundo método, se consideran dentro de los flujos esas partidas relacionadas con la financiación; pero, además, se incluyen los excedentes de efectivo que quedan cada año, los cuales, al invertirse, generan rendimientos financieros. En la evaluación del proyecto por el método de flujo de caja libre, se emplean las técnicas del valor presente neto, la tasa interna de retorno, y el período de recuperación. La evaluación del flujo de caja del inversionista se hace empleando VPN. Finalmente se comparan los resultados de la evaluación con los dos métodos y se deja una observación final en la que se hace la consideración de que, al contemplarse la continuidad en uno de las tablas, lo que se está haciendo en realidad es la valoración del negocio que puede permanecer en el tiempo.
Financiación de Largo Plazo Simple e Híbrida
(Universidad Icesi, 2018-11-01) Álvarez Sánchez, Félix Antonio
En este capítulo se presentarán tipos de financiación con capital a largo plazo tanto simple como híbrido. Se plantean inicialmente las diferencias entre deuda y patrimonio, y el híbrido que surge cuando los instrumentos financieros participan simultáneamente de los dos tipos de financiación. Luego se recuerdan de forma breve las características de las financiaciones simples, llamadas también directas, las cuales son provistas por bonos y acciones ordinarias. Posteriormente se presentan financiaciones de tipo híbrido, llamadas así porque tienen características tanto de deuda como de patrimonio (en parte son deuda y en parte son patrimonio). Aquí se incluyen las acciones preferentes, el arrendamiento financiero, los warrants (certificados de acciones) y las obligaciones convertibles. Los bonos con warrants corresponden a financiaciones frecuentes en los mercados desarrollados.
Liquidación de Intereses corrientes y moratorios
(Universidad Icesi, 2024-06-01) Álvarez Sánchez, Félix Antonio; Buenaventura Vera, Guillermo
En el sistema financiero colombiano se emplean varias tasas para la liquidación de intereses corrientes y moratorios. Este documento aborda las tasas corrientes y moratorias de la Superintendencia Financiera de Colombia, la tasa DTF y la tasa de impuestos moratorios de la DIAN. Estas tasas se aplican en la determinación de intereses con particulares y en casos de obligaciones con la DIAN y entidades del Estado. Se utiliza el cálculo financiero para obtener los intereses correspondientes y se presentan ejemplos aplicados, incluyendo la tasa de interés bancario corriente y la tasa moratoria, la cual es 1,5 veces la corriente. Además, se analiza la tasa de interés moratorio aplicada por la DIAN y un caso relacionado con la condena a una entidad del Estado, con una combinación de tasa DTF y tasa moratoria comercial. El objetivo del trabajo es mostrar algunas aplicaciones prácticas de estas tasas.
Presupuesto de capital y valoración con apalancamiento
(Universidad Icesi, 2013-02-01) Álvarez Sánchez, Félix Antonio
Este trabajo tiene por objetivo presentar los 3 diferente métodos que comúnmente se emplean para valorar proyectos con apalancamiento. Estos métodos son: Costo Promedio Ponderado de Capital, Valor Presente Ajustado y Flujo a Capital. A fin de obtener las valoraciones se parte de los flujos de caja que genera un nuevo proyecto de una empresa y se establece una correspondencia entre la forma como se elaboran dichos flujos, y la tasa adecuada para descontarlos. Los métodos emplean condiciones específicas de elaboración de los flujos de caja, relacionados principalmente con la inclusión en ellos, o no, de los aspectos relacionados con la deuda (el préstamo en sí, los intereses, y el repago de la deuda), y la forma en que se muestran los beneficios financieros del apalancamiento. Teóricamente, y bajo la consideración de algunos supuestos simplificadores, la valoración por los 3 métodos conduce a un mismo resultado.
Técnicas para evaluar financieramente proyectos de inversión
(Universidad Icesi, 2017-08-01) Álvarez Sánchez, Félix Antonio
Una vez establecidos los flujos de caja de los proyectos de inversión, el siguiente paso es evaluarlos financieramente, empleando varias técnicas o métodos que se analizarán en este capítulo. Las decisiones de inversión plantean gastos que se hacen con el propósito de generar hacia el futuro rendimientos para el inversionista. Son ejemplos de proyectos de inversión los que tienen por objeto abrir un restaurante, o adelantar un plan de construcción de viviendas. En este capítulo se presentan técnicas para seleccionar las alternativas de inversión que sean consistentes con la meta de maximizar el valor (la riqueza) de los inversionistas. Dicho de otro modo, cuando de su evaluación se deduzca que valdrá más en el mercado cuando esté en operación, que lo que cuesta su inversión o adquisición. Se analizan los flujos de caja, denominados convencionales y no convencionales y las implicaciones que pueden surgir para la tasa interna de retorno cuando se presentan varios cambios de signos en los flujos de caja de los proyectos.

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Examinando Trabajos académicos en finanzas de mercado y finanzas corporativas por Autor "Álvarez Sánchez, Félix Antonio"