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Ítem Evaluación de la aplicación de dos modelos de valoración de opciones a la administración de portafolios(Universidad Icesi, 2006-07-28) Benavides Franco, JuliánEl artículo revisa la teoría de opciones y propone un método para la implementación del «Portfolio Insurance » basado en el modelo binomial, el cual es evaluado en oposición al modelo de Black-Scholes. Usando datos reales y simulados se encuentra que el método de Black-Scholes se desempeña mejor en condiciones «inestables »; el modelo binomial, en cambio,obtiene mejores resultados con tendencias definidas en los precios de las acciones (crecientes, decrecientes o estables durante un período extendido).Ítem Valuation relationships under growth(Universidad Icesi, 2003-07-01) Benavides Franco, JuliánOne of the most important topics on valuation is the appropriate relationships between cash flows and rate of returns. I review those relationships under the premise, by Myers (1974), of the cost of debt as the right discount for the tax shield. Different hypotheses have been advanced for the discount rates, which can be used to asses the empirical validity of each of the approaches.Ítem Are Governance Practices Associated with Good Results? The Case of Colombia(SSRN, 2012-06-29) Benavides Franco, JuliánSince 2007 Colombian listed firms, non-financial and financial, are required to disclose their compliance to a governance country code. The compliance is interpreted as the level of governance and used as independent variable for regressions looking for the determinants of performance and dividends. The results mostly confirm a positive association of governance with performance, and a U-shaped effect of governance on dividend payout. The effect of governance is higher for non-financial firms and for large non-financial firms.Ítem Caso de estudio. Desarrollo de una metodología propia de análisis de crédito empresarial en una entidad financiera.(Universidad Icesi, 2005-10-01) Meneses Cerón, Luis Ángel; Benavides Franco, Julián; Hernández Corrales, LilianaEl artículo estudia los factores relevantes para el establecimiento de una metodología para el análisis de crédito empresarial. En primer lugar se estudian los estados financieros del sujeto de crédito, reclasificándolos para uniformizarlos. Los estados financieros se diagnostican para evaluar la calidad del cliente. Adicionalmente se exponen dos metodologías para evaluación del riesgo: el modelo de scoring y el modelo interno de ponderaciones predeterminadas.Ítem There exists circularity between WACC and value? Another solution.(Universidad Icesi, 2006-01-01) Vélez Pareja, Ignacio; Benavides Franco, JuliánAlthough we know there exists a simple approach to solve the circularity between value and the discount rate, known as the Adjusted Present Value proposed by Myers, 1974, it seems that practitioners still rely on the traditional Weighted Average Cost of Capital, WACC approach of weighting the cost of debt, Kd and the cost of equity, Ke and discounting the Free Cash Flow, FCF. We show how to solve circularity when calculating value with the free cash flow, FCF and the WACC. As a result of the solution we arrive at a known solution when we assume the discount rate of the tax equity: the capital cash flow, CCF discounted at Ku. When assuming Kd as the discount rate for the tax savings, we find an expression for calculating value that does not implies circularity. We do this for a single period and for N periods.Ítem Modernización de infraestructura de servicios, disyuntiva para una empresa industrial: (Caso de estudio de finanzas)(Universidad Icesi, 1997-09-01T20:20:09Z) Mejía Restrepo, Gustavo AdolfoLa reunión mensual de la junta directiva de la “La Mancha” estaba resultando bastante acalorada, pues la revisión de los costos de producción arrojaba que el 13% de los costos por tonelada producida se causaban por la infraestructura de servicios, incluyendo el consumo de energía eléctrica. Los costos atribuibles a esta infraestructura ya superaban los 25 millones de dólares. Por otra parte, las continuas interrupciones del servicio influían directamente en la producción. Juan Bolaños, gerente de operación, sostenía que una de las causas fundamentales era la pobre infraestructura energética de la compañía, pues que los estándares industriales más eficientes del sector hablaban de un 8%, como costo energético por tonelada, y una autosuficiencia del 80%Ítem Governance codes: facts or fictions? a study of governance codes in Colombia(Universidad Icesi, 2011-01-24T21:11:58Z) Mongrut Montalvan, Samuel; Benavides Franco, JuliánThis article studies the effects on accounting performance and financing decisions of Colombian firms after issuing a corporate governance code. We assemble a database of Colombian issuers and test the hypotheses of improved performance and higher leverage after issuing a code. The results show that the firms’ return on assets after the code introduction improves in excess of 1%; the effect is amplified by the code quality. Additionally, the firms leverage increased, in excess of 5%, when the code quality was factored into the analysis. These results suggest that controlling parties commitment to self restrain, by reducing their private benefits and/or the expropriation of non controlling parties, through the code introduction, is indeed an effective measure and that the financial markets agree, increasing the supply of funds to the firms.Ítem Caso de estudio. Tablas de salvación para la industria azucarera colombiana. Caso del Trimestre(Universidad Icesi, 2003-10-01) Benavides Franco, JuliánLas perspectivas para el etanol combustible nunca han sido tan halagüeñas. Es probable que el renovado entusiasmo por los biocombustibles desate una gigantesca demanda global de etanol combustible. Esto es lo que afirman los que esperan que la legislación propuesta en los Estados Unidos y la Unión Europea, que obliga a la inclusión de biocombustibles en los carburantes para el transporte, sea adoptada pronto. Además de estas dos "grandes" iniciativas sobre biocombustibles, están los incipientes programas de etanol que se están implementando en Tailandia e India, con el apoyo de sus industrias azucareras nacionales y gobiernos respectivos. También tenemos el gran interés exhibido por las industrias de azúcar de caña en desarrollar etanol combustible como una nueva salida para la caña en Sudáfrica, Australia y Colombia, mientras que en México el programa piloto de etanol se ha estancado. Muchos países miran a Brasil como modelo plausible para desarrollar una industria integrada del azúcar y del etanol con la expectativa de que la demanda de combustibles renovables para el transporte se extienda en los próximos años, a medida que los gobiernos comiencen a implementar políticas energéticas y medioambientales para abordar los problemas del cambio climático, la polución del aire urbano y la seguridad energética.Ítem Relative Salary Efficiency of PGA Tour Golfers: A Dynamic Review.(Tulane University, 2011-03-24) Alonso Cifuentes, Julio CésarBased on one-year sample, Nero (2001) estimated golfers' earnings using four performance measures. We study the effects of the golfers’ abilities and skills on their earnings by estimating a production function for four different years (1995, 2000, 2005 and 2009). Our findings suggest that the effect of each skill and ability changes over time. In this sense, our results show that previous work as Nero (2001) cannot be extrapolated to other years. We also show that a dynamic approach is needed to understand the nature of professional golfers' job performanceÍtem Tax shields in Colombia and their effect on leverage and investments(Universidad Icesi, 2014-08-29) Benavides Franco, JuliánInvestment tax incentives may reduce firm leverage if there is indeed an optimal leverage. To test this hypothesis this article assembles a panel database of non-listed Colombian firms from 1995 to 2012, to study the determinants of leverage and investment and the effect of 863 Act of 2003 (An investment tax incentive law) on this firm policy. The results support the hypothesis of a reduction of financial leverage, and the existence of an optimum level of financial leverage, with the advent of the 863 Act, but are less conclusive with respect to an increase in the investment levels. The effect of explanatory variables of financial leverage, according to the theories of financial structure, is unequivocally reduced, as expected, during the life of 863 Act.
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